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确定企业成本结构

浏览次数:65 时间:18-10-12 13:57

    一个企业的资本不能过度负债,负债经营给企业带来极大的风险,不论是大或小的企业,甚至是一些国际知名的跨国企业都不能过度负债,因为这个原因导致企业破产的例子不胜枚举。但是,没有债务的资金状况并不是最佳的资金结构。


     现实中,企业的管理者往往在这两种状态中摇摆不定。有的大胆负债,使企业负债的金额远远超过资产总额,另有一些人不敢借钱,认为一切靠自有资金的投入才是最保险和最经济的。


     资本结构是企业财务管理中关于筹资决策中最核心的问题。企业的管理者应该根据有关影响因素综合考虑,并且运用适当的方法确定最佳的资本结构,并且在追加投资中继续保持这一最佳结构。如果企业现有的资本结构不合理,应该通过筹资活动主动加以调整,使其更加趋于合理,以至达到最优化。


     具体来说,资本结构主要是指企业中各种资本的构成及其比例关系。比如,某企业账上资金总额为100万元,这包括银行存款四万元,股东权益70万元,资本公积金10万元。由此可以看出该企业资本结构中,借款占20%,自有资金占80%,这些具体资本的构成数字,就称为企业的资本结构。资本结构又可以分为长期资本结构和短期资本结构。


     企业长期资本结构中最核心的问题就是:确定企业债务资本在总资本中的比例占多大才是适当的。


     利用债务筹资可以使企业获得杠杆利益,即可以以小搏大。由于债务利息通常是固定不变的,当税前利润增大时,每一元利润所负担的固定利息就会相应减少,从而可分配的税后利润也会相应增加。因此,利用债务筹资可以发挥财务杠杆的作用,给投资者带来财务杠杆利益。反之,当企业的税前利润下降时,每一元利润所负担借款利息便会增加,从而减少企业的收益。可见,确定企业的债务资本比例是资本结构决策中最核心的问题。


     此外,在制约企业资本结构决策的因素中,企业的管理者还应考虑以下一些重要的因素:


     如企业的获利能力、企业的现金流量状况、企业的增长率、税收因素、行业特点、企业的社会责任、企业所有者和管理者的态度、贷款银行和评估级机构的态度。


     在综合考虑上述因素后,就要确定企业的最佳资本结构。最佳资本结构是指企业在一定时期内最适宜的有关条件下,使其加权平均资本成本最低,同时企业价值最大的结构。


     现代资本结构理论认为,企业最佳资本结构是存在的,在资本结构最佳点上,企业加权平均资本达到最低,同时企业的价值达到最大。


     通常,确定企业最佳资本结构的方法主要有


(1)比较资本成本法


     这种方法是通过计算不同的筹资方案的加权平均资本成本,并以此为标准相互比较,选择最小的作为最佳资本结构。


(2)比较公司价值法


     这种方法是在反映财务风险的条件下,以公司价值的大小作为标准,来测算判断公司的最佳资本结构。


(3)利润分析法


     通过对比不同筹资方式下股本每股利润相等时的平衡点,分析判断在何种情况下,运用债务筹资来安排和调整资本结构。


     企业的管理者应该在确定最佳资本结构时,综合考虑各种相关因素,合理安排债务的比例,运用各种专业方法,来调整企业的资本结构,使企业总是保持着最佳资本结构和最佳的经济运营状态。


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